15/02/2025
Wall Street proyecta que las reservas netas seguirán en negativo pese a un acuerdo con el FMI
Fuente: telam
Según un informe de JP Morgan, el Banco Central habría destinado casi USD 21.000 millones a intervenir en el dólar financiero. Las estimaciones de consultoras locales
>Mientras que el Gobierno negocia un nuevo programa, el JP Morgan afirmó que incluso si se alcanzara un acuerdo con el FMI, las reservas netas internacionales seguirán en negativo durante 2025. Además, estimó que el Banco Central destinó USD 20.680 al mercado paralelo (parallel FX market), en gran medida por el esquema diferencial para exportadores, conocido como dólar blend, pero también debido a la intervención directa en la brecha entre el tipo de cambio oficial y el financiero mediante “esterilización” de pesos.
Esto forma parte de la “Por su parte, el vicepresidente de la autoridad monetaria, Vladimir Werning, resaltó en una presentación en Londres que “cuando los fundamentos macroeconómicos son sólidos, la esterilización de pesos a través del mercado cambiario es eficiente, creíble y, en términos netos, no implica un sacrificio de reservas (las cuales incluso aumentaron)”.
A su vez, JP Morgan destacó que el esquema de liquidación de exportaciones -80% al tipo de cambio oficial y 20% al CCL- “implicó que casi USD 19.000 millones de los ingresos totales en dólares fueran al mercado de cambios paralelo el año pasado. En este contexto, las reservas netas cerraron 2024 en negativo por USD 4.800 millones, aumentando casi USD 6.000 millones desde la asunción deEn cuanto a enero, el banco de inversión calcula que las netas cayeron alrededor de USD 2.000 millones, principalmente por el pago de deuda en moneda extranjera. En contraste, las reservas líquidas brutas se mantuvieron en los mismos niveles.Además, JPM señaló que “la brecha cambiaria ha experimentado un ligero aumento el mes pasado, situándose en 13%, a pesar de que el Banco Central ha incrementado su intervención en el mercado paralelo”.“Para 2025, bajo la suposición principal de que el esquema de liquidación de exportaciones 80/20 será eliminado a partir del segundo trimestre tras un nuevo acuerdo con el FMI y la unificación del mercado de divisas comercial, vemos margen para una acumulación de reservas netas de USD 3.600 millones en el año, lo que es consistente con un crecimiento de las reservas líquidas brutas (excluyendo oro) de hasta USD 12.700 millones en el mismo período, lo que utilizamos para medir la capacidad de pago externo del país”, proyectó.No obstante, Manuel Cerdan, economista de Invecq, apuntó que es muy difícil saber todavía qué nivel alcanzarán las reservas, pero en el corto plazo no regresarían a terreno positivo.
“Puede haber un acuerdo ‘puente’ con el FMI antes de las elecciones, aunque no creo que tenga gran impacto. Quizás ingresen unos USD 4.000 millones, de los cuales USD 3.000 millones se usarían para refinanciar los vencimientos de la deuda y USD 1.000 millones para lo que quedó pendiente de 2024″, consideró.El ministro de Economía, El principal punto de En este contexto, JP Morgan subrayó que “la negociación con el FMI podría ser un catalizador para continuar aumentando las reservas líquidas y para la evolución del marco macro financiero, incluyendo una liberación gradual de los controles de capital”.
Al comienzo de la gestión, “la capacidad de compra de divisas respondió principalmente a la restricción en los pagos de importaciones” y luego, particularmente en el cuarto trimestre, al blanqueo de capitales y el aumento de préstamos en dólares.
Al mismo tiempo, el economista aseguró que un acuerdo con el FMI puede ser la llave para flexibilizar el cepo y así generar las condiciones para una baja en el
Fuente: telam
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